Os preços do petróleo deslizam hoje e preocupações com a interrupção da demanda.
Xangai emitindo novos bloqueios devido ao aumento dos casos de COVID-19,
a queda do preço do petróleo pode aliviar os temores de
inflação no mercado, pelo menos temporariamente. Mas isso também significa que uma desaceleração econômica pode estar chegando?
Vamos trazer Tony Dwyer,
estrategista-chefe de mercado da Canaccord Genuity, Tony Great, para vê-lo.
Já faz um tempo, você diz isso.
Os mercados são como gatos assustados.
Quero dizer, essas são essas palavras,
mas estão superestimando certos medos neste momento.
Bem, eu acho que o maior medo que está superestimando neste momento é o achatamento 210 ou os cinco anos a 30 anos.
E eu entendo por que usamos isso.
Às vezes é muito útil, mas
acho que a coisa mais importante sobre a qual podemos falar é por que usamos a curva de rendimento?
Porque mede a diferença entre o que um banco ou instituição de empréstimo recebe seu
dinheiro, o que eles têm que pagar versus o que cobram ou investem nesse spread é quanto dinheiro eles ganham.
Assim, o verdadeiro impulso dos bancos ou instituições de empréstimos liquidez.
Vem de depósitos, então, desde fevereiro de 2020, houve, na verdade, 4,75 trilhões de dólares colocados em depósitos bancários comerciais,
então estamos usando os três meses e cinco anos.
A duração média de acordo com o Índice Agregado Barclays é de cerca de 6 anos
e meio, então estamos medindo o que os bancos estão recebendo seu dinheiro.
Essa taxa de depósito é de três meses contra o que eles emprestam ou investem.
E isso é íngreme. Então o medo está definitivamente lá.
A Ásia parece ser uma bagunça com mais confinamentos.
A Europa caminha para uma recessão,
se não em uma por causa de uma guerra terrestre de uma geração lá e os EUA estão sendo afetados por taxas mais altas.
Então, certamente está diminuindo.
Mas não buscamos uma recessão porque essa curva de rendimento que está impulsionando os empréstimos ainda é muito positiva.
Tony, é karen. Obrigado por vir.
Fazer
Você acha isso? Quão bem você acha
a curva de rendimento é alterada?
Dependendo do que o Fbi faz?
Se virmos 50, digamos que as próximas duas
reuniões, isso já está precificado, não é?
O que você acha?
Acho que está precificado neste momento.
Todo mundo está falando de tantos aumentos de taxa.
Karen, quando olhamos para trás, a única vez que houve essa divergência que eu posso encontrar esse tipo de divergências na curva de rendimento de 2:10 em comparação com a curva
de rendimento de cinco anos de três meses foi 1994, quando Alan Greenspan estava tão temeroso da inflação que eles aumentaram as taxas sete vezes seguidas.
Dois deles eram 50 pontos base e depois havia um 75.
Eles dobraram as taxas. O mercado agiu.
Da mesma forma, na forma como você
teve uma crise de 10% no início
do ano, muita desomumento em torno do final do primeiro trimestre se reuniu em
agosto, quase a uma nova
alta, e então esse cenário econômico mais lento atingiu novamente em dezembro.
Então ele retestou o baixo.
E então você não olhou para trás por quatro anos.
Então eu acho que estamos neste ambiente.
Chamamos de tumultuado lá.
Não há dúvida de que a inflação
é alta, as taxas estão subindo, os federais em uma
caixa, não importa a desaceleração, eles têm que aumentar as taxas.
Então Tony,
É bom steve estar com você, então
quando você olha para isso eu costumava lembrar de você dizendo que o que quer que sua inversão de taxa que você está olhando para ele só sinalizou a recessão
talvez 18 a 24 meses depois no mercado geralmente sobe cerca de 15%
entre então e a recessão real.
Recessões são normais, saudáveis e naturais.
Suas palavras quando você olha para o que o Presidente Powell está fazendo agora.
Você acha que ele é apenas?
Ser extremamente hawkish com sua retórica e onde as reduções do balanço vai realmente ser outro aumento de taxa para que ele esteja carregando à frente para que
o mercado possa alcançá-lo e a parte de trás disso ele vai sair e ser muito mais dovish do que sua retórica assumiria.
Bem, eu acho que isso vai ser o caso,
Steve, porque os federais em uma caixa.
Eles têm dois mandatos, inflação e emprego.
Não há mundo nos próximos meses onde eles melhorem em termos de inflação.
Então o Fed está olhando para esses dados.
Lembre-se, os dados podem mudar você e o Fed pode mudar muito rapidamente.
Lembre-se apenas 5 meses
atrás, não cinco anos atrás, cinco
meses atrás, o Fed disse que haverá uma defasagem muito longa entre quando eles pararem de adicionar ao balanço e quando eles fazem a inicial.
Aumento de taxa, bem, a menos que isso signifique 5 minutos que mudaram tão cinco meses a
partir de agora, é difícil dizer que o seu que
o seu cenário, Steve não se joga sozinho por enquanto.
o Fed tem que soar
hawkish, eles têm que controlar as expectativas de inflação que estavam bem ancorados até algumas semanas atrás, quando eu acho interessante está voltando aos comentários de Mel e o
que vocês estavam falando mais cedo o mercado parecia estar quase precificando em um comércio de recessão porque o .
Toque nas áreas que devem fazer o melhor com taxas mais altas têm sido defasada nas áreas que estão fazendo isso deve fazer o pior.
As ações da Fang. Os nomes de avaliação do Mega cap estão fazendo melhor.
É interessante se você olhar para o índice New York Fang.
Eu estava olhando para isso na Bloomberg hoje.
A taxa de variação de 10 dias nunca foi tão alta no índice Fang, superando
o S&P 500. Isso é em um ambiente de taxas mais altas.
Isso me diz que os mercados estão voltando ao ponto de
Karen, está começando a potencialmente precificar em alguma forma de recessão.
É o que acontece nesse tipo de transição da política monetária e da atividade econômica.
Tony, é ótimo vê-lo,
obrigado.
Obrigado Mel, até vocês.
pode um tribunal Mike é que a mensagem dos mercados em sua opinião?
Bem, eu diria que em qualquer ponto de incerteza uma das coisas que você deveria estar procurando é o crescimento idiossincrático.
Você sabe que os nomes da tecnologia representaram isso.
Eu não sei sobre nomes como Netflix necessariamente,
que é parte de Fang.
Mas o G lá dentro é definitivamente atraente para mim.
Sabe, Alphabet, não vejo razão para as pessoas não se empilharem nisso.
Quero dizer, eu acho que ainda está em baixo quando eu olhei para o fechamento
de hoje, eu acho que está fora talvez 150 pontos base no ano e Amazon apenas marcou para o verde, mas .
Você sabe que para mim desses dois,
eu seria muito favorável a ser um alfabeto.
Sabe, se está pensando comigo mesmo,
o que quero estar no mercado adam múltiplo?
Que tal crescimento sólido e idiossincrático?
E é isso que representa.
Sim, concordo com isso.
E eu no Google. Também acho que a Netflix é uma proporção de 0,9 PEG.
Mais uma vez, esse preço para o crescimento dos lucros é é é é o mesmo preço realmente que o Google?
Na verdade, é particularmente barato e também acho que agora estamos de volta para baixo 5%
de desconto em todos os tempos. Está no meio de uma agressiva alta do Fed e acho que os mercados subiram aquele muro de preocupação.
Acho que é muita coisa que está acontecendo.
Todos sabemos que nosso sentimento foi há três semanas.
Todos sabemos que agora avançamos 12% nas
ações da NASDAQ. Então a questão é,
sempre temos uma correção múltipla em um ciclo de
aperto, normalmente duas voltas ou mais.
Nós certamente tínhamos conseguido isso a partir de onde estávamos há algumas semanas.
Eu acho que você está em um caso e há um gráfico lá fora.
Não sei se tivermos isso lá fora, mas
Goldman tinha um relatório falando sobre atividade de recompra e novamente em um ambiente.
Onde você tem, você sabe menos oportunidade de crescimento e ou empresas que realmente estão preocupadas com o ambiente de volatilidade que estão comprando sobre ações, diz
Goldman. Eles vão comprar de volta 319 bilhões em ações este ano, o
que seria um recorde de todos os tempos.