今日の原油価格は下落し、需要の混乱に対する懸念がある。
上海はCOVID-19症例の増加により新たな封鎖措置を発令し、原油価格
の下落は少なくとも一時的には市場のインフレ懸念を和らげる可能性が
あります。しかし、それはまた、景気減速が来る可能性があることを意味するのでしょうか?
Canaccord Genuityのチーフマーケットストラテジスト、トニー・
グレートのトニー・ドワイヤーを連れてきましょう。
お久しぶりですね、とおっしゃいますね。
市場は怖い猫のようです。
つまり、私はそれらが私の言葉ですが、彼らは
この時点で特定の恐怖を過大評価しています。
さて、現時点で推定しすぎているという最大の恐怖は、210の平坦化、または5年から30年だと思います。
そして、なぜ私たちがそれを使うのか理解しています。
非常に便利なことも
ありますが、最も重要なことは、なぜイールドカーブを使うのかということだと思います。
銀行や融資機関がお金を得るものの違いを測定するので、彼らが支払わなけれ
ばならないものと、そのスプレッドでそれを請求または投資するものは、彼らがどれだけのお金を稼ぐかです。
だから、銀行や融資機関の流動性の本当の推力。
預金から来ているので、2020年2月以来、商業銀行預金には実際に4兆7500億ドルが投入されている
ので、3ヶ月と5年を使用しています。
バークレイズ・アグリゲート・インデックスによる平均期間は約6年半なので、銀行が
何でお金を得ているかを測定しています。
その預金金利は3ヶ月対して、彼らはそれを貸したり、それを投資したりします。
そして、それは染み込んでいます。だから恐怖は間違いなくそこにある。
アジアはより多くのロックダウンで混乱しているようです。
ヨーロッパは、一世代に一度の地上
戦のために、不況に陥っているわけではないにしても、景気後退に向かっており、アメリカはより高い金利の影響を受けている。
だから、それは確かに減速しています。
しかし、貸出を牽引している利回り曲線は依然として非常にポジティブであるため、景気後退を求めていません。
トニー、カレンです。来てくれてありがとう。
する
と思いますか?あなたはどのくらいうまくいくと思いますか?
利回り曲線は変わる?
FRBが何をするかにもよりますが?
次の2つの会議が50回あるとしたら、これは
すでに価格設定されていますよね?
どう思いますか。
私はそれがこの時点で右に価格設定されていると思います。
誰もが非常に多くの利上げについて話しています。
カレン、振り返ってみると、2:10のイールドカーブと3カ月の5年物イールドカーブでこのような乖離が見られた
のは、アラン・グリーンスパンがインフレを恐れて7回連続で利上げをした1994年でした。
そのうちの2つは50ベーシスポイントで、その後75ベーシスポイントでした。
彼らは料金を倍増させた。市場は行動した。
同様に、年初に10%のクランチが
あったという点では、第1
四半期の終わり頃に多くの不安定さが8月に回復し、ほぼ最
高値を更新し、その後、その
遅い経済背景が12月に向けて再びそれを襲いました。
だからそれは低を再テストしました。
そして、あなたは4年間振り返らなかった。
ですから、私たちはこの環境にいると思います。
私たちはそれを激動と呼んでいます。
インフレ率が高く、金利が高くなり、
FRBが箱の中の、減速に関係なく、金利を引き上げ
なければならないことに疑いの余地はありません。
だからトニー、
スティーブがあなたと一緒にいる
のは良いことですので、これを見ると、あなたが見ているあなたのレートの逆転が何であれ、市場ではおそらく18〜24ヶ月後に
景気後退の兆候を示しているだけだとあなたが言っ
たことを覚えていました。
不況は正常で、健康的で、自然です。
パウエル議長が今何をしているかを見たときのあなたの言葉。
あなたは彼が正しいと思いますか?
彼のレトリックで極端にタカ派的であり、バランスシートの引き下げが実際に別の利上げになるところでは、市場が追いつくことができるように前倒しを
し、このバックエンドで彼は出てきて、彼のレトリックが想定するよりもはるかにハト派的になるでしょう。
まあ、私は最終的にそうなると思う、スティーブ、箱
の中の連邦準備制度だから。
彼らにはインフレと雇用という2つの任務があります。
今後数ヶ月で、インフレの面で彼らが良くなる世界はありません。
だからFRBはこのデータを見ている。
データはあなたを変えることができ、FRBはかなり迅速に変わる可能性があることを忘れないでください。
5年前では
なく、5ヶ月前、FRBは、バランスシート
への追加を停止してから、最初の追加を行うまでに非常に長いラグがあると述べたことを思い出してください。
利上げは、まあ、それが今から5ヶ月後に変わった5分を意味しない限り、
あなたのシナリオ、スティーブは今のところ自分自身を再生
していないと言うのは難しいです。
FRBはタカ派的に聞こえなけれ
ばならない、彼らは数週間前までうまくアンカーされていたインフレ期待をコントロールしなければならないが、私は興味深いメルのコメントに戻っていて、皆さんが以前
に話していたことは、市場が景気後退貿易でほとんど価格設定されているように見えたからだ。
より高いレートで最善を尽くすべき領域をタップすると、最悪のことをすべき領域では遅れています。
牙株。メガキャップの評価は、彼らがより良くやっている名前です。
ニューヨーク牙指数を見ると面白いですよね。
私は今日ブルームバーグでこれを見ていました。
Fang指数の10日間の変動率はかつてないほど高く、S&P 500を上回っ
ています。これは、より高いレート環境にあります。
これは、市場がカレンのポイントに戻り始め、何らかの形で不況に潜在
的に価格を付け始めていることを私に教えてくれます。
このような金融政策と経済活動の転換期には、そういうことが起こります。
トニー、あなたに会えてうれしいです、
ありがとう。
おかげでメル、あなたたちを参照してください
裁判所のマイクは、あなたの見解では、市場のメッセージであることができますか?
さて、不確実性のどの時点でも、あなたが探すべきことの1つは特異な成長です。
あなたは技術名がそれを表していることを知っています。
私は必ずしもファングの一部であるNetflixのような
名前については知りません。
しかし、そこにあるGは間違いなく私にとって魅力的です。
アルファベット、私は人々がそれに積み重ねていない理由がわかりません。
つまり、私は、今日の終値を見てもまだ下がっていると
思うし、今年はおそらく150ベーシスポイントオフだと思うし、Amazonはちょうどグリーンに刻んだだけだ。
あなたはこれらの2つの私に知っている、
私はアルファベットであることを大いに好むだろう。
つまり、あなたが自分自身に考えているなら、私は
アダム市場で何になりたいのか知っていますか?
堅実で特異な成長はどうですか?
そして、それが表すものです。
ええ、私はそれに同意します。
そして、私はグーグルで。ネットフリックスはPEG比が0.9だと思います。
繰り返しますが、それは利益成長への価格ですが、それは本当にGoogleと同じ価格ですか?
それは実際には特に安く、私はまた、我々は今、すべての時間から5%ダウンに
戻っていると思います。FRBの積極的な利上げの真っ只中にあり、市場はその懸念の壁を登ったと思います。
私はそれが起こっていることの多くだと思う。
私たちは皆、私たちの感情が3週間前だったことを知っています。
ナスダック株が12%上昇したことは
誰もが知っています。したがって、問題
は、締め付けサイクル(通常は2ターン以上)で常に複数の
補正が行われることです。
私たちは確かに数週間前にいた場所の時点でそれを得ていました。
私はあなたがケースに入っていて、そこにチャートがあると思います。
私たちがそれを世に持っているかどうか
はわかりませんが、ゴールドマンは買い戻し活動について話しているレポートを持っていました。
あなたが持っているところでは、成長の機会が少なく、実際に株式について購入しているボラティリティ環境を懸念している企業も少ないと
ゴールドマンは言います。彼らは今年、3190億株を買い戻す予定で、
これは史上最高記録となるだろう。