I prezzi del petrolio scivolano oggi e le preoccupazioni per l'interruzione della domanda.
Shanghai emettendo nuovi lockdown a causa di un aumento dei casi
di COVID-19, il calo del prezzo del petrolio potrebbe alleviare i
timori di inflazione sul mercato, almeno temporaneamente. Ma significa anche che potrebbe arrivare un rallentamento economico?
Portiamo Tony Dwyer, il capo
stratega di mercato di Canaccord Genuity Tony Great a vederti.
È passato un po' di tempo, lo dici tu.
I mercati sono come gatti spaventosi.
Voglio dire, queste sono le mie parole,
ma stanno sopravvalutando certe paure a questo punto.
Bene, penso che la più grande paura che sia una stima eccessiva a questo punto sia l'appiattimento di 210 o il cinque anni a 30 anni.
E capisco perché lo usiamo.
A volte è molto utile,
ma penso che la cosa più importante di cui potremmo parlare è perché usiamo la curva dei rendimenti?
Perché misura la differenza tra ciò che una banca o un istituto di credito ottiene
i suoi soldi, ciò che devono pagare rispetto a ciò che addebitano o investono in quello spread è quanti soldi guadagnano.
Quindi la vera spinta delle banche o degli istituti di credito liquidità.
Proviene da depositi, quindi da febbraio del 2020 ci sono stati in realtà 4,75 trilioni di trilioni di dollari messi in depositi bancari
commerciali, quindi stiamo usando i tre mesi e cinque anni.
La duration media secondo il Barclays Aggregate Index è di circa 6 anni e mezzo,
quindi stiamo misurando a cosa stanno ottenendo i loro soldi le banche.
Quel tasso di deposito tre mesi rispetto a quello che lo prestano o lo investono.
E questo è ripido. Quindi la paura è sicuramente lì.
L'Asia sembra essere un disastro con più lockdown.
L'Europa si sta dirigendo verso una recessione,
se non in una a causa di una guerra di terra una volta in una generazione lì e gli Stati Uniti sono colpiti da tassi più alti.
Quindi certamente sta rallentando.
Ma non cerchiamo una recessione perché la curva dei rendimenti che sta guidando i prestiti è ancora molto positiva.
Tony, è Karen. Grazie per essere venuto.
Fare
lo pensi? Quanto bene pensi
la curva dei rendimenti è cambiata?
A seconda di ciò che fa la Fed?
Se vediamo 50 diciamo i prossimi due incontri,
questo già scontato, non è vero?
Che ne pensi?
Penso che abbia un prezzo giusto a questo punto.
Tutti parlano di tanti rialzi dei tassi.
Karen, quando guardiamo indietro all'unica volta che ci sono state queste divergenze che posso trovare questo tipo di divergenze nella curva dei rendimenti 2:10 rispetto alla curva dei rendimenti
a cinque mesi a tre mesi è stato il 1994, quando Alan Greenspan era così timoroso dell'inflazione che hanno aumentato i tassi sette volte di seguito.
Due di loro erano 50 punti base e poi c'era un 75.
Hanno raddoppiato i tassi. Il mercato ha agito.
Allo stesso modo, in quanto all'inizio dell'anno
c'è stata una crisi del 10%, un
sacco di instabilità intorno alla fine del primo trimestre si è radunato ad agosto,
quasi a un nuovo massimo,
e poi quel contesto economico più lento lo ha colpito di nuovo verso dicembre.
Quindi ha ritestato il basso.
E poi non ti sei guardato indietro per quattro anni.
Quindi penso che siamo in questo ambiente.
L'abbiamo chiamato tumultuoso lì.
Non c'è dubbio che l'inflazione sia
alta, i tassi stanno salendo, i federali in una
scatola, non importa il rallentamento, devono alzare i tassi.
Quindi Tony,
è bello steve stare con te,
quindi quando guardi questo mi ricordavo che dicevi che qualunque cosa faccia la tua inversione dei tassi che stai guardando ha solo segnalato la recessione forse
18-24 mesi dopo nel mercato di solito sale di circa il
15% tra allora e la recessione effettiva.
Le recessioni sono normali, sane e naturali.
Le sue parole quando si guarda a ciò che il presidente Powell sta facendo in questo momento.
Pensi che sia giusto?
Essendo estremamente aggressivo con la sua retorica e dove le riduzioni del bilancio saranno in realtà un altro rialzo dei tassi in modo che sia in anticipo in modo che
il mercato possa recuperare il ritardo e il back-end di questo, uscirà e sarà molto più accomodante di quanto la sua retorica possa supporre.
Beh, penso che alla fine sarà così, Steve,
perché i federali in una scatola.
Hanno due mandati, l'inflazione e l'occupazione.
Non c'è mondo nei prossimi due mesi in cui miglioreranno in termini di inflazione.
Quindi la Fed sta esaminando questi dati.
Ricorda, i dati possono cambiarti e la Fed potrebbe cambiare abbastanza rapidamente.
Basta ricordare 5 mesi
fa, non cinque anni fa, cinque
mesi fa, la Fed ha detto che ci sarà un ritardo molto lungo tra quando smetteranno di aggiungere al bilancio e quando faranno l'iniziale.
Rialzo dei tassi, beh, a meno che ciò non significhi 5 minuti che sono cambiati
così tra cinque mesi, è difficile dire che il
tuo scenario, Steve non si riproduca per ora.
la Fed deve sembrare aggressiva,
deve controllare le aspettative di inflazione che erano ben ancorate fino a poche settimane fa, quando trovo interessante tornare ai commenti di Mel e a
ciò di cui stavate parlando prima, il mercato sembrava quasi scontare un commercio di recessione perché il.
Tocca le aree che dovrebbero fare il meglio con tassi più alti sono in ritardo nelle aree che stanno facendo che dovrebbero fare il peggio.
Le scorte di Fang. I nomi di valutazione Mega cap stanno facendo meglio.
È interessante se si guarda l'indice Fang di New York.
Stavo guardando questo su Bloomberg oggi.
Il tasso di variazione a 10 giorni non è mai stato più alto sull'indice Fang, sovraperformando
l'S & P 500. Questo è in un ambiente di tassi più elevati.
Questo mi dice che i mercati stanno iniziando a tornare al punto
di Karen, stanno iniziando a scontare potenzialmente una qualche forma di recessione.
Questo è ciò che accade in questo tipo di transizione della politica monetaria e dell'attività economica.
Tony, bello vederti,
grazie.
Grazie Mel, ci vediamo ragazzi
può un tribunale Mike è che il messaggio dei mercati secondo te?
Bene, direi che in qualsiasi momento di incertezza una delle cose che dovresti cercare è la crescita idiosincratica.
Sai che i nomi della tecnologia lo hanno rappresentato.
Non conosco necessariamente nomi come Netflix, che
fa parte di Fang.
Ma la G lì dentro è sicuramente attraente per me.
Sai, Alphabet, non vedo alcun motivo per cui le persone non si stiano accumulando in questo.
Voglio dire, io, penso che sia ancora in calo mentre guardavo la chiusura di
oggi, penso che sia fuori forse di 150 punti base sull'anno e Amazon è appena spuntato in verde ma.
Sai per me di quei
due, preferirei molto essere un alfabeto.
Voglio dire, sai se stai pensando a te
stesso, cosa voglio essere nel multiplo del mercato di Adam?
Che ne dici di una crescita solida e idiosincratica?
E questo è ciò che rappresenta.
Sì, sono d'accordo su questo.
E io su Google. Penso anche che Netflix abbia un rapporto PEG di 0,9.
Ancora una volta, questo è il prezzo per la crescita degli utili è è lo stesso prezzo davvero di Google?
In realtà è particolarmente economico e penso anche che ora siamo tornati a scendere del 5% su
tutti i tempi. Si trova nel bel mezzo di un aggressivo rialzo della Fed e penso che i mercati abbiano scalato quel muro di preoccupazione.
Penso che sia molto quello che sta succedendo.
Sappiamo tutti che il nostro sentimento è stato tre settimane fa.
Sappiamo tutti che ora ci siamo mossi del
12% in più sulle azioni NASDAQ. Quindi la
domanda è: otteniamo sempre una correzione multipla in un ciclo di
serraggio, in genere due turni o più.
Certamente l'avevamo ottenuto da dove eravamo poche settimane fa.
Penso che tu sia in un caso e c'è un grafico là fuori.
Non lo so se ce l'abbiamo là fuori, ma
Goldman aveva un rapporto che parlava di attività di riacquisto e di nuovo in un ambiente.
Dove hai, conosci meno opportunità di crescita e/o società che sono effettivamente preoccupate per l'ambiente di volatilità che stanno acquistando sulle azioni,
dice Goldman. Quest'anno riacquisteranno 319 miliardi di azioni, il che
sarebbe un record di tutti i tempi.