أسعار النفط تتراجع اليوم والمخاوف بشأن تعطل الطلب.
أصدرت شنغهاي عمليات إغلاق جديدة بسبب ارتفاع حالات COVID-19 ،
وقد يخفف انخفاض أسعار النفط من مخاوف التضخم في السوق
، على الأقل مؤقتا. ولكن هل يعني ذلك أيضا أن التباطؤ الاقتصادي قد يكون قادما؟
دعونا نحضر توني دواير
، كبير استراتيجيي السوق في Canaccord Genuity توني جريت لرؤيتك.
لقد مر بعض الوقت ، أنت تقول ذلك.
الأسواق مثل القطط المخيفة.
أعني ، أنا هذه هي كلماتي ،
لكنها تبالغ في تقدير بعض المخاوف في هذه المرحلة.
حسنا ، أعتقد أن أكبر خوف من أن الأمر قد انتهى في التقدير في هذه المرحلة هو تسطيح 210 أو خمس سنوات إلى 30 سنة.
وأنا أفهم لماذا نستخدم ذلك.
إنه مفيد جدا في بعض
الأحيان ، لكنني أعتقد أن أهم شيء يمكن أن نتحدث عنه هو لماذا نستخدم منحنى العائد؟
لأنه يقيس الفرق بين ما يحصل عليه البنك أو مؤسسة الإقراض من أمواله
، فإن ما يتعين عليهم دفعه مقابل ما يتقاضونه أو يستثمرونه في هذا الفارق هو مقدار المال الذي يكسبونه.
وبالتالي فإن التوجه الحقيقي للبنوك أو مؤسسات الإقراض السيولة.
لقد جاء من الودائع لذلك منذ فبراير من عام 2020 ، تم وضع 4.75 تريليون تريليون دولار في ودائع البنوك
التجارية ، لذلك نحن نستخدم ثلاثة أشهر وخمس سنوات.
يبلغ متوسط المدة وفقا لمؤشر باركليز الكلي حوالي 6 سنوات ونصف السنة
، لذلك نحن نقيس ما تحصل عليه البنوك من أموالها.
سعر الفائدة على الإيداع لمدة ثلاثة أشهر مقابل ما يقرضونه أو يستثمرونه.
وهذا غارق. لذا فإن الخوف موجود بالتأكيد.
يبدو أن آسيا في حالة من الفوضى مع المزيد من عمليات الإغلاق.
تتجه أوروبا نحو الركود، إن
لم يكن في واحدة بسبب حرب برية تحدث مرة واحدة في كل جيل هناك، وتتأثر الولايات المتحدة بارتفاع أسعار الفائدة.
لذلك فمن المؤكد أنها تتباطأ.
لكننا لا نبحث عن ركود لأن منحنى العائد الذي يقود الإقراض لا يزال إيجابيا للغاية.
توني ، انها كارين. شكرا لحضورك.
فعل
هل تعتقد ذلك؟ ما مدى جودة رأيك
يتم تغيير منحنى العائد؟
اعتمادا على ما يفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي؟
إذا رأينا 50 اجتماعا لنفترض أن الاجتماعين المقبلين ، هذا
السعر قد تم تسعيره بالفعل ، أليس كذلك؟
ماذا ترى؟
أعتقد أنه تم تسعيرها بشكل صحيح في هذه المرحلة.
الجميع يتحدث عن الكثير من رفع أسعار الفائدة.
كارين ، عندما ننظر إلى الوراء في المرة الوحيدة التي كانت هناك هذه الاختلافات التي يمكنني العثور على هذا النوع من الاختلافات في منحنى العائد 2: 10 مقابل منحنى
العائد لمدة ثلاثة أشهر لمدة خمس سنوات كان عام 1994 عندما كان آلان جرينسبان خائفا جدا من التضخم لدرجة أنهم رفعوا أسعار الفائدة سبع مرات متتالية.
اثنان منهم كانا 50 نقطة أساس ثم كان هناك 75 نقطة.
لقد ضاعفوا الأسعار. السوق تصرف.
وعلى نحو مماثل، من حيث أنه
كان لديك أزمة بنسبة 10٪ في
بداية العام، ارتفع الكثير من التقلب حول نهاية الربع الأول في أغسطس،
تقريبا إلى مستوى مرتفع
جديد، ثم ضربته هذه الخلفية الاقتصادية الأبطأ مرة أخرى نحو ديسمبر.
لذلك أعادت اختبار المنخفض.
ثم لم تنظر إلى الوراء لمدة أربع سنوات.
لذلك أعتقد أننا في هذه البيئة.
لقد وصفناها بأنها صاخبة هناك.
ليس هناك شك في أن التضخم
مرتفع ، وأسعار الفائدة ترتفع ، والاحتياطي الفيدرالي في
صندوق ، بغض النظر عن التباطؤ ، عليهم رفع أسعار الفائدة.
لذلك توني ،
من الجيد أن يكون ستيف معك
، لذلك عندما تنظر إلى هذا اعتدت أن أتذكرك تقول إن كل ما يفعله انعكاس السعر الذي تنظر إليه يشير فقط إلى الركود ربما بعد
18 إلى 24 شهرا في السوق عادة ما يتحرك صعودا بنحو
15٪ بين ذلك الحين والركود الفعلي.
الركود طبيعي وصحي وطبيعي.
كلماتك عندما تنظر إلى ما يفعله الرئيس باول الآن.
هل تعتقد أنه عادل؟
كونه متشددا للغاية مع خطابه وأين ستكون تخفيضات الميزانية العمومية في الواقع زيادة أخرى في سعر الفائدة بحيث يتم تحميله مسبقا
حتى يتمكن السوق من اللحاق بالركب والنهاية الخلفية لهذا سيخرج ويكون أكثر تشاؤما بكثير مما يفترضه خطابه.
حسنا ، أعتقد أن هذا سيكون هو الحال في نهاية المطاف
، ستيف ، لأن الفيدراليين في صندوق.
لديهم ولايتين ، التضخم والعمالة.
لا يوجد عالم في الشهرين المقبلين حيث يتحسنون من حيث التضخم.
لذا فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي ينظر إلى هذه البيانات.
تذكر أن البيانات يمكن أن تغيرك ويمكن أن يتغير بنك الاحتياطي الفيدرالي بسرعة كبيرة.
فقط تذكر قبل 5 أشهر
، وليس قبل خمس سنوات ، قبل
خمسة أشهر ، قال بنك الاحتياطي الفيدرالي إنه سيكون هناك فارق طويل جدا بين الوقت الذي يتوقفون فيه عن الإضافة إلى الميزانية العمومية وعندما يفعلون الأولي.
رفع سعر الفائدة ، حسنا ، ما لم يكن ذلك يعني 5 دقائق تغيرت بعد خمسة
أشهر من الآن ، فمن الصعب القول أن السيناريو الخاص
بك ، ستيف لا يلعب نفسه في الوقت الحالي.
يجب أن يبدو بنك الاحتياطي
الفيدرالي متشددا ، وعليهم التحكم في توقعات التضخم التي كانت راسخة بشكل جيد حتى قبل بضعة أسابيع عندما أجد أن المثير للاهتمام يعود إلى تعليقات ميل وما
كنت تتحدث عنه يا رفاق في وقت سابق ، بدا أن السوق يكاد يكون تسعيرا في تجارة الركود لأن.
اضغط على المناطق التي يجب أن تفعل الأفضل مع معدلات أعلى كانت متخلفة في المناطق التي تفعل ذلك يجب أن تفعل الأسوأ.
أسهم فانغ. أسماء تقييم Mega cap يقومون بها بشكل أفضل.
من المثير للاهتمام إذا نظرت إلى مؤشر نيويورك فانغ.
كنت أبحث في هذا على بلومبرغ اليوم.
لم يكن معدل التغيير لمدة 10 أيام أعلى من أي وقت مضى على مؤشر فانغ ،
متفوقا على مؤشر ستاندرد آند بورز 500. هذا في بيئة ذات معدل أعلى.
هذا يخبرني أن الأسواق بدأت تعود إلى نقطة كارين ،
فقد بدأت في التسعير المحتمل في شكل من أشكال الركود.
هذا ما يحدث في هذا النوع من التحول في السياسة النقدية والنشاط الاقتصادي.
توني ، عظيم لرؤيتك ،
وذلك بفضل.
بفضل ميل، أراكم يا رفاق
يمكن للمحكمة مايك هو أن رسالة الأسواق في رأيك؟
حسنا ، أود أن أقول أنه في أي نقطة من عدم اليقين ، فإن أحد الأشياء التي يجب أن تبحث عنها هو النمو المميز.
أنت تعرف أن الأسماء التقنية قد مثلت ذلك.
لا أعرف عن أسماء مثل Netflix بالضرورة ،
والتي هي جزء من Fang.
لكن G هناك بالتأكيد جذاب بالنسبة لي.
كما تعلمون ، الأبجدية ، لا أرى أي سبب لعدم تراكم الناس في ذلك.
أعني ، أنا ، أعتقد أن هذا لا يزال منخفضا عندما نظرت إلى إغلاق
اليوم ، وأعتقد أنه ربما يكون خارج 150 نقطة أساس على مدار العام وأمازون فقط في اللون الأخضر ولكن.
أنت تعرف لي من هذين الاثنين ،
أود أن أفضل كثيرا أن أكون أبجدية.
أعني ، أنت تعرف إذا كنت تفكر في
نفسك ، ماذا أريد أن أكون في سوق آدم متعددة؟
ماذا عن النمو الصلب والمميز؟
وهذا ما يمثله.
نعم ، أنا أتفق على ذلك.
وأنا على جوجل. أعتقد أيضا أن Netflix هي نسبة 0.9 PEG.
مرة أخرى ، هذا هو السعر لنمو الأرباح هو نفس السعر حقا مثل Google ذلك؟
إنها في الواقع رخيصة بشكل خاص وأعتقد أيضا أننا عدنا الآن إلى الانخفاض
بنسبة 5٪ على مدار الوقت. يكمن في وسط رفع قوي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وأعتقد أن الأسواق قد تسلقت جدار القلق هذا.
أعتقد أن الكثير مما يحدث.
نعلم جميعا أن مشاعرنا كانت قبل ثلاثة أسابيع.
نعلم جميعا أننا انتقلنا الآن بنسبة 12٪
أعلى على أسهم ناسداك. لذا فإن السؤال
هو، نحصل دائما على تصحيح متعدد في دورة تشديد،
عادة ما تكون دورتين أو أكثر.
ومن المؤكد أننا حصلنا على ذلك منذ أن كنا قبل بضعة أسابيع.
أعتقد أنك في حالة وهناك مخطط هناك.
لا أفعل ذلك إذا كان لدينا هناك ،
لكن جولدمان كان لديه تقرير يتحدث عن نشاط إعادة الشراء ومرة أخرى في بيئة.
حيث لديك ، أنت تعرف فرصة أقل للنمو و / أو الشركات التي تشعر بالقلق بالفعل بشأن بيئة التقلب التي تشتريها بشأن
الأسهم ، كما يقول جولدمان. سيعيدون شراء 319 مليار سهم
هذا العام ، وهو رقم قياسي على الإطلاق.